4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(n二婚和剩女哪个干净，女性生理需求lor: #ff0000; line-height: 24px;'>二婚和剩女哪个干净，女性生理需求éng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàn二婚和剩女哪个干净，女性生理需求g)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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