尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

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　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季(jì)度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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