5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎn菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗g)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更(gèn菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗g)符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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