随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊)优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票(piào)，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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