财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(s哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思hí)代(dài)，但(dàn)未来10年(niá哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思n)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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