当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的(de)债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需(xū)要满(mǎn)足(zú)多(duō)种(zhǒng)削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提(tí)款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(hòu)，国(guó)内三大(dà)油脂期货价(jià)格(gé)随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及国(guó)内持续(xù)去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人(rén)士(shì)不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(d坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗àn)的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的(de)累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多(duō)数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行情(qíng)的(de)影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩(kuò)。

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