金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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