AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始方(fāng)方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投(tóu)资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)未来2年(nián)数(shù)字(zì)经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意(y日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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