近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiān嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷g)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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