大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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