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56是什么意思 56是什么尺码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)56是什么意思 56是什么尺码链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也成(chéng)为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下游领(lǐng)域需(xū)求(qiú)预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资(zī)范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了行(xíng)业调整和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在(zài)改善(shàn)：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与56是什么意思 56是什么尺码成品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推(tuī)动造船(chuán)企业(yè)重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重56是什么意思 56是什么尺码(zhòng)投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有望(wàng)平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。