A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家strong>，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计(jì)算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的(de)态度能一(yī)定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示着(zhe)市场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科(kē)技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来(lái)看，根(gēn)据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代(dài)表(biǎo)的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同(tóng)样(yàng)中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(yú)一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设(shè)施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不(bù)断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。