财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称(ch池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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