昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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