今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪加(jiā)大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国(guó)内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pà顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪n)港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资(zī)产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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