如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来(lái)的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了日本五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正(zhèng)在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资(zī)者大(dà)举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在波(bō)动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的(de)情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的(de)担忧为什么福建女人不能娶可能也刺(cì)激了(le)一些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市(shì)场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进经营并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计(jì)，到今(jīn)年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一(yī)步(bù)创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模(mó)的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前(qián)三个月(yuè)日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和(hé)日(rì)本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来(lái)看，日本目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席(xí为什么福建女人不能娶)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市今年的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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