随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思)只数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主要提高了年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何(hé)寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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