财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研报称，做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多数(shù)的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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