随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思>

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个(gè)季度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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