北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子px;'>诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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