北京时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自(zì)全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的(de)人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具(jù)有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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