四大国有银(yín)行的(de)集体降息(xī)惊动市(shì)场，存(cún)款利率正(zhèng)迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日（下(xià)周一(yī)）起银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调(diào)，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者注意到，今年以来(lái)银行业已有(yǒu)三(sān)波(bō)存(cún)款利(lì)率下调，此(cǐ)前两次(cì)分别是：4月，多家中(zhōng)小银(yín)行人民币存(cún)款利率下(xià)调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进“补(bǔ)降”。至此(cǐ)，4月以来已有至少20家中(zhōng)小银行（含农(nóng)村信用合(hé)作联社）下调人民币(bì)存款利率，调(diào)降幅度不(bù)一。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同(tóng)于经济增(zēng)速放缓的信号？市(shì)场(chǎng)上关(guān)于企(qǐ)业、老(lǎo)百姓手(shǒu)中的钱变(biàn)“毛”的(de)担(dān)忧何解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来看，多(duō)方观点认为，本(běn)次存款利率新规主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景；二是对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思债成本；三是促进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需要看到的是，本次调(diào)降(jiàng)中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，通知存款则集中于短期(qī)存款，都是针对特定(dìng)存取需求的客户(hù)，面向范围(wéi)有限。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在银(yín)行存款中占比(bǐ)不高，以(yǐ)四大行的单位通知存款为(wèi)例(lì)，常年只占企(qǐ)业存款总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招商(shāng)证券银行团队(duì)的(de)数(shù)据显示(shì)，协定(dìng)存款(kuǎn)等(děng)规模预(yù)计为20-30万(wàn)亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调通(tōng)知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)利率？

　　中(zhōng)国人民银行行长(zhǎng)易纲(gāng)在(zài)近期公(gōng)开讲话(huà)中提(tí)到(dào)，从过去二(èr)十年的(de)数(shù)据看，我国(guó)实际利(lì)率总(zǒng)体保持在(zài)略低于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一(yī)“黄金(jīn)法则”水平上，与潜(qián)在经济增长水平基本匹配。在经济复(fù)苏(sū)的(de)关键时点上，如(rú)何理解此次(cì)下调通(tōng)知和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目前，多方(fāng)观(guān)点都提及的是，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛梳理了这一市场化改革(gé)的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利(lì)率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。随之而来的(de)是，此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利(lì)率下调。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻(qīng)银行息差压力的必要性来看，民(mín)生证券宏观(guān)团队(duì)也倾向于认为，本次调整更多仍是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，并(bìng)且完成(chéng)存款利率调整的闭环，改善银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间。存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，“当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。此外(wài)，数据显示，国有银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，当下(xià)调利率有助于降低(dī)银行负债成(chéng)本，推动银行投(tóu)放信贷的积(jī)极性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)及银行净息差压(yā)力(lì)增(zēng)大外，某大型(xíng)银(yín)行金融市场研究(jiū)员(yuán)还关注到(dào)的是国内存款市场的供需变化(huà)——近年来国内(nèi)经(jīng)济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受(shòu)制约，预防性储蓄有所增加及(jí)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)下降(jiàng)等(děng)，导(dǎo)致居(jū)民储蓄存款(kuǎn)上升较快，部(bù)分(fēn)银行根据市场供需变(biàn)化，综合指数经营(yíng)情况，灵活调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只是不同银(yín)行在调整节奏(zòu)、时机(jī)方(fāng)面存在差(chà)异。

　　关注二(èr)：本次存(cún)款利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议强调(diào)，要有效防范化解(jiě)重点领(lǐng)域风险，统筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托(tuō)机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音之下，本次调降利率也被认(rèn)为维护(hù)金融(róng)稳定(dìng)的一大(dà)举措。

　　呵护(hù)动作具体体现(xiàn)在(zài)哪些方面？招商基(jī)金李(lǐ)湛认为(wèi)，本(běn)次调降通知(zhī)主要(yào)释(shì)放了两大(dà)信号，一是减轻(qīng)银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；二是减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　粤开证(zhèng)券首(shǒu)席(xí)经济学家罗志(zhì)恒(héng)的观点(diǎn)是，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的(de)利率上限，主要(yào)目的是(shì)规(guī)范银行业存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本。当前(qián)银行净利(lì)差空(kōng)间较(jiào)小(xiǎo)，压降负债端成本，有助(zhù)于改(gǎi)善银行盈利(lì)、补充净资(zī)本、降低金融风(fēng)险。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本下降，也为资(zī)产端的贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存(cún)款利(lì)率调降，既有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力，又(yòu)有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　招商(shāng)证券银行团队同(tóng)样提到，新规对于(yú)规范协定存款定(dìng)价秩序作(zuò)用较大，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，合力压降(jiàng)银(yín)行负债(zhài)成本。该团队预计(jì)，协定存(cún)款等(děng)规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由此来(lái)看，新规将降低银行总(zǒng)存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对(duì)于股债(zhài)市场(chǎng)的影响(xiǎng)方面(miàn)，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款(kuǎn)利率下调有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)；同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳(lì)则(zé)表示，在当前整个经济复苏的大背(bèi)景下(xià)，进(jìn)一(yī)步(bù)释放市场(chǎng)流动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目标(biāo)，存(cún)款(kuǎn)降息调节，对(duì)促销(xiāo)费无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明，当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上也强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的(de)看(kàn)法是，货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货(huò)币政策之下，也有多(duō)方(fāng)观点提到，压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。国(guó)泰(tài)君安董琦关注到，当前经济修(xiū)复内生动力依然不强(qiáng)，外需(xū)压力没有(yǒu)完全缓(huǎn)解(jiě)，货币政策将继续对经济修复带来支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)，未来(lái)伴随(suí)经济修(xiū)复，利率水平的(de)调降还没有结束。

　　招(zhāo)商证券银行团队的观点也不谋(móu)而合——长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策(cè)的走向，上述大型银行金融(róng)市场(chǎng)研究(jiū)员认为(wèi)，需要看到的是，目(mù)前(qián)经济处于修复性(xìng)复苏阶段(duàn)，经济(jì)恢复仍需要适度(dù)货币(bì)环境(jìng)支持，同时，国(guó)内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精准有力。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调，在保持(chí)信贷(dài)总(zǒng)量适(shì)度增长，市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)合(hé)理充裕(yù)情况(kuàng)下，更加倚(yǐ)重结(jié)构性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱(ruò)环节，重点(diǎn)新兴领域支持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限将迎调(diào)整的同(tóng)时，有市场观点担心(xīn)，降(jiàng)息一方面(miàn)有利(lì)于刺激消费以及缓和银(yín)行经营压力(lì)，但另一方面老百姓(xìng)、企(qǐ)业手里的存(cún)款收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘(lí)清通(tōng)知(zhī)存款及协定存款(kuǎn)两个概(gài)念(niàn)的定义(yì)。

　　通(tōng)知和协定存款介于定活期存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活期存款，但(dàn)比定期存款存取灵活，两者的共同优(yōu)点是(shì)，在保持资金灵活(huó)使用(yòng)的同时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知存(cún)款是活期存(cún)款(kuǎn)的一(yī)种，主(zhǔ)要有1天和7天两(liǎng)个(gè)期(qī)限，支取(qǔ)时需提(tí)前1天或7天通知(zhī)银行，即可按实(shí)际存期及(jí)支(zhī)取日相应币种档次利率(lǜ)计付利息，个(gè)人和企业(yè)均(jūn)可以办理。当前1天和7天期通知存款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单位在银(yín)行开(kāi)立(lì)一(yī)个具有结(jié)算和协定存款双(shuāng)重功(gōng)能的(de)协(xié)定存款账户，并约定基本存(cún)款额度(dù)，由银行将协定(dìng)存(cún)款账户中超过该额度的部分按协定存(cún)款(kuǎn)利率单(dān)独计息的一种存(cún)款方式(shì)。协定存款(kuǎn)性(xìng)质介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间，只面(miàn)向(xiàng)企业办理，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款(kuǎn)的基准(zhǔn)利日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(lì)率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属(shǔ)于(yú)对公业务，通知存款(kuǎn)既有对公业务(wù)，也有个(gè)人业(yè)务(wù)，但都有一定的存款门(mén)槛(kǎn)。基(jī)于此(cǐ)，粤开(kāi)证券首席经济学家罗志恒提出的观点是(shì)，总体来看，协定存款和通知存款基(jī)本上以对公活期存(cún)款为(wèi)主，对一般(bān)老(lǎo)百姓的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会有一定的利息(xī)损(sǔn)失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激(jī)企业投资并降低融资成(chéng)本(běn)。

　　此外记(jì)者(zhě)也注意(yì)到(dào)，央行最(zuì)新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿(yì)元，其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元。进一步来看(kàn)，存款利率调降是否(fǒu)会刺激超(chāo)额储蓄流(liú)出(chū)？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程并非一蹴而就(jiù)，且需(xū)要总量政策继续支撑(chēng)。经(jīng)济(jì)当前依(yī)然需要(yào)休养(yǎng)生息，特别(bié)是在前期服务业修(xiū)复后，与制(zhì)造业产生循(xún)环(huán)，带动收入(rù)预期改善，最终才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应辩证看待本次(cì)降息。疫(yì)情(qíng)以来，企业及(jí)居民形成了一定(dìng)规模(mó)的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加大投资、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进经(jīng)济(jì)复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业(yè)、居民对(duì)后(hòu)续的(de)收入信(xìn)心(xīn)才会回升(shēng)，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化为(wèi)投资、消(xiāo)费(fèi)，再形(xíng)成增(zēng)厚(hòu)企业(yè)、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思