一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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