4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(10克是几两xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已10克是几两经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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