近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术(shù)交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到(dào)商机(jī)并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福(fú)寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近年(nián)来对(duì)外投资也(yě)在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国(guó)香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化(huà)做的(de)很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解放(fàng)军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合(hé)伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作(zuò)的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题榜首，由此带来(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未(wèi)来(lái)投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本(běn)的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的(de)原因。

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