昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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