周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fē苹果xr重量为多少gn)板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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