金融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅(fú)反弹(dàn)上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映(yìng)出生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至(zhì)降(jiàng)息已(yǐ)然成为一(yī)种共识，因(yīn)此(cǐ)本(běn)周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台(tái)的(de)情况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的不(bù)确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业(yè)金人数升至(zhì)2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预(yù)期与(yǔ)有色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期(qī)将会继(jì)续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但是(shì)美(měi)元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因素(sù)综合影响下，白(bái)银高位回落，下方(fāng)仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司(sī)整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支(zhī)撑；上方关注(zhù)继续(xù)26美元/盎(àng一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次px;'>一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持(chí)续走强，当前(qián)继续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行(xíng)风险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏(hóng)观(guān)因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建议(yì)。

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