金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的(de)白(bái)糖主力期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过。而(ér)形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由(yóu)于广西(xī)前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也(yě)增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观(g九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示uān)。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的(de)报告显示(shì)，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的(de)首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴(bā)西(xī)、印(yìn)度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其中(zhōng)前(qián)十(shí)位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之一(yī)，印(yìn)度正面九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市场将(jiāng)会给出(chū)答案。

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