个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的(de)选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)<arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？/p>

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家(jiā)政策(cè)选择(zé)社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企(qǐ)事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需(xū)求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行(xíng)一(yī)系(xì)列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极(jí)响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？le)钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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