周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ET上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗F成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业(上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台(tái)。

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