今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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