美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时(shí)期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息，本轮(lún)已累计(jì)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是(shì)否张姓与什么张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗姓是世仇 全国张姓是一家吗有可能演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状(zhuàng)态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存(cún)在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制(zhì)生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压(yā)力(lì)，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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