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三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅(三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运(yù三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于(yú)市场整体，较高(gāo)的(de)分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(h三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ǎo)不断(duàn)，板块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化学(xué)品船(chuán)与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资(zī)产稳健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布(bù)股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大(dà)背景下(xià)融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作(zuò)为业绩稳定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。