“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(dcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读e)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差(chà)异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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