财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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