财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(d山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思e)周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的(de)一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确(què)定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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