美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体(tǐ)称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也(yě)表示，美联(lián)储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qi1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语án)的宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债(zhài1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了(le)成(chéng)本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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