今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会比较(j阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢iào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈(y阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢íng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外(wài)观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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