金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗wèn)题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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